“El Banco Central compró dólares destruyendo crédito interno, pero no lo entienden”, Arriazu refuerza sus críticas al plan económico de Milei

El economista tucumano Ricardo Arriazu, reconocido como uno de los analistas más admirados por el presidente Javier Milei, profundizó sus cuestionamientos al rumbo económico implementado por el Gobierno nacional, al señalar que la política de acumulación de reservas a través del estrangulamiento de la liquidez constituye el principal obstáculo para el despegue de la actividad productiva. Durante una conferencia organizada por la firma Lantia Capital, el titular de Arriazu Macroanalistas insistió en que el manejo financiero ejecutado por el Banco Central y el Tesoro contiene el nivel de actividad de la Argentina, advirtiendo que de no reorientar el esquema hacia una expansión del crédito privado, el estancamiento económico terminará erosionando la confianza ciudadana e impactando negativamente en la gobernabilidad.

En su exposición, el consultor remarcó que el país se encuentra ante una oportunidad histórica impulsada por la expansión estructural del sector agropecuario, la minería, los hidrocarburos y los servicios basados en el conocimiento. Sin embargo, enfatizó que las trabas no provienen del ámbito productivo sino del frente financiero y monetario. Arriazu sostuvo que la economía argentina posee capacidad para crecer a una tasa del 5% anual, pero permanece aplanada en torno al 2% debido a la excesiva intervención oficial para capturar divisas. Al respecto, el especialista sentenció que "un cambio en la política monetaria permitiría recuperar rápidamente la economía y para eso hay que entenderlo, y no estoy seguro de que realmente lo entiendan".

Al desglosar el mecanismo de intervención, el especialista explicó que la autoridad monetaria adquirió dólares por encima de la capacidad de absorción genuina del mercado, obligando al Tesoro a retirar liquidez en sus licitaciones de deuda por un monto aproximado de 18 billones de pesos. Según su análisis, este drenaje de recursos incrementó los depósitos del sector público en el sistema financiero a costa de descapitalizar el circuito comercial privado. De manera categórica, Arriazu remarcó que "el BCRA compró dólares destruyendo crédito interno, y ahí está la clave de por qué la economía no creció", agregando que "en su afán por comprar dólares, compraron más de lo que el mercado estaba dispuesto, y sacaron plata del mercado".

A pesar de declararse a favor del fortalecimiento de las reservas internacionales, el economista diferenció el objetivo de la estrategia empleada para alcanzarlo. En ese sentido, advirtió sobre los peligros de priorizar el acopio de divisas en detrimento de la liquidez bancaria, señalando: "Estoy a favor de la compra de reservas, pero no a costa de destruir crédito interno; lo festejo, pero no a costa de destruir crédito interno, porque a costa de eso genera recesión, desconfianza y la corrida del año que viene. ¿Para qué acumulo dólares si estoy generando el problema?". Asimismo, apeló a que el Poder Ejecutivo flexibilice las condiciones al sistema bancario al afirmar que "con este nivel de crédito, la economía no puede crecer" y solicitar directamente: "¿Por qué les complican la tarea a los bancos? Devolvéles la plata, ya prestarán o bajarán los depósitos o la tasa, pero eso es esencial".

Respecto a la sustentabilidad de los compromisos soberanos, Arriazu descartó que la Argentina enfrente una imposibilidad técnica de pago, afirmando que "el Gobierno puede pagar" tanto la deuda en moneda local gracias al superávit fiscal como los títulos en moneda extranjera mediante las divisas proyectadas por el superávit comercial. No obstante, subrayó que el verdadero dilema radica en la falta de credibilidad institucional frente a la alternancia política. "No importa si puede, sino si quiere pagarla. Y la gente está diciendo que si hay cambio de gestión, con el péndulo político, no van a querer pagar", puntualizó sobre las dudas que persisten entre los inversores ante un eventual recambio gubernamental.

Finalmente, el especialista tucumano ligó la reactivación económica con la estabilidad política del proyecto oficial, advirtiendo sobre las consecuencias de no modificar el rumbo monetario a tiempo. Arriazu concluyó su intervención con una advertencia sobre la conducta del electorado y la fragilidad del proceso, manifestando que "la gente vota por esperanza, y si no lo ve, se disgusta y vota de otra manera. El gran problema es que si no se logra recuperar la economía, puede afectarse la política y la credibilidad de lo que va a pasar, y perderemos nuevamente la oportunidad".